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拼多多一夜蒸发700亿,留下三大难题待解!

原来3亿人都在拼的拼多多,现在是5亿人在拼了。

11月20日,拼多多发布2019年第三季度财报。截至2019年9月30日,拼多多平台年活跃买家数达5.363亿,较去年同期净增1.508亿,较上一季度劲增5310万。相比较下,根据最新数据,京东年活跃买家数为3.344亿,阿里巴巴则为6.93亿。

拼多多一夜蒸发700亿,留下三大难题待解

然而,拼多多这份用户成绩来得并不容易。它是用持续的亏损和持续的“入不敷出”换来的。第三季度,拼多多出现经营亏损27.92亿元,是去年同期12.695亿元亏损金额的两倍多。GAAP归母净亏损23.35亿元,较去年同期的10.98亿元亏损有所扩大。

财报发布后,拼多多股价在11月20日晚大跌22.89%,市值蒸发超100亿美元,被百度、京东、网易反超。

拼多多创始人兼CEO黄峥表示,下一个季度将继续“百亿补贴”政策。照此力度,拼多多的目标是要冲着阿里巴巴的7亿用户目标去的。

目前,拼多多的存量现金还有400亿元左右,按照目前每年1.5亿的增速,预计把这400亿打光后,它的用户规模将达到阿里巴巴近7亿用户的水平。这也是支撑拼多多高增长和梦想故事的最后一根稻草。

很显然,拼多多在讲的GMV故事,阿里巴巴和京东都不讲了,因为水分太大,在一个阶段讲给资本市场听有意义,过了这个阶段实际上没有太大意义。

至于拼多多的营收高增长故事,现在也不好讲了。三季度,拼多多实现营收75.139亿元,较去年同期的33.724亿元同比增长123%。但是,增速是在逐步放缓的。

拼多多一夜蒸发700亿,留下三大难题待解

最关键一点,同为平台模式,拼多多的营收体量较阿里巴巴依然要小得多。根据阿里巴巴2020第二季度财报,今年第二季度,阿里巴巴营收为人民币1190.2亿元。这意味着,即便再过一两年,拼多多全年营收也不及阿里巴巴的一个季度。

而讲利润,对拼多多而言,显然还为时过早。因此,综合来讲,拼多多只有用户规模及增长这个故事最容易讲。

但是,在讲好用户这个故事的同时,拼多多还得解决这几大难题,未来才有真正的希望:

一是补贴何时休?现在拼多多的用户增长,主要是拿钱换来的。如果补贴一旦停止,拼多多将拿什么去推动增长和复购。这是一个核心问题。因为现在拼多多的新增用户在大幅增长,而消费贡献有限,说明“褥羊毛”性质用户大量存在。这些人到底会不会在下一个季度或下下一个季度变成常客,完全是未知数。

二是拼多多从低处往高处走、从五环外要到五环内,靠谱吗?最初拼多多走了一条阿里巴巴和京东都够不着的下沉市场,是一个很好的细分切入点,策略非常成功。但是,这给拼多多带来了低质、低价的印记和标签,现在要反过来往高处走,用户的教育是极其困难的。要不然,当年淘宝就不用单独开辟一个天猫了。而且现在,在五环内,拼多多面临的竞争环境远不是当年天猫的竞争环境。

三是拼多多到底能靠什么挣钱?如果我们顺着现在拼多多的逻辑走,用户继续大规模增长,甚至超过阿里巴巴,然后拼多多反过来就能撬动全品类主流品牌跟拼多多玩。但前提是这些用户都要留下来,否则故事就进行不下去。

拼多多一夜蒸发700亿,留下三大难题待解

这时候,拼多多大概率会引发和阿里巴巴、京东、苏宁的全面战争。二选一、价格战都是可能的,这个时候每家的利润都会受影响。拼多多能不能打赢是一回事,能不能挣钱又是另外一回事了。

如果其他对手根本不理拼多多,那么拼多多就变成了和阿里巴巴、京东一样卖货,收取在线营销技术服务收入和平台服务收入。这个故事今天就已经存在,一点都不性感。如果就等来拼多多这样一个结局,而且冒着风险,投资者更可能看重的是拼多多打破市场平衡带来的竞争价值,而非拼多多本身创造多少价值。。

况且,拼多多根本还不具备金融、物流等基础设施,想要真正做到和阿里巴巴、京东一样的水平,除了用户这个故事讲到底,还得走一段重投入基础设施建设的夜路。

拼多多一夜蒸发700亿,留下三大难题待解

所以,一切都不会那么简单。拼多多盈利的故事,今天只能是瞎想一下,3-5年以后再说吧。

总体来看,拼多多的目前能够看到的故事,大概也就是只能这样讲:用户规模可以足够大,中国零售市场还有80%的线下空间待整合,只要不断在增长,就一直有希望。拼多多主要就是靠这个希望活着,同时支撑着投资者的信仰。

本文来自:今日头条,原文链接:https://www.toutiao.com/a6761702646303719950/

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